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当华尔街顶级投行每每说起“金发小姐”行情时开yun体育网，黄金的光辉似乎正在冉冉灰暗。

据追风来去台音书，继高盛后，花旗在最新研报中写说念，现时市集行情正呈现典型的“金发小姐”特征——风险偏好升温，股票、信贷和科技板块确认坚硬，但债券市集确认相对柔顺。该行觉得在“金发小姐”市集环境中黄金平庸确认欠安，而科技股和成长型股票是主要受益者。

“金发小姐”（Goldilocks）是指经济限度增长、通胀柔顺的理念念宏不雅环境。

花旗劝诫：黄金在“金发小姐”中失去光辉

据花旗分析，“金发小姐”通胀受禁锢的环境意味着黄金失去避险引诱力并确认欠安。同期经济增长环境可能推高本色收益率和期限溢价，抬升加多黄金的握有资本。此外，数据裸露，在历史“金发小姐”时刻，黄金的风险讲述比（夏普比率）显耀转负。

另一个严峻的问题在于市集头寸，黄金已成为金钱设置者的“共鸣多头来去”。据花旗数据，金钱设置者握仓仍对贵金属保握共鸣来去（尽管有所减少）。CFTC管理资金的3年Z值裸露，黄金高于中位数，而白银在所诡秘鸿沟内得分最高。

花旗劝诫称，在现时共鸣性看多贵金属的配景下，黄金等传统避险金钱在这么的环境中可能更具脆弱性。花旗巨额商品战术团队已因此下调黄金评级，觉得“市集供需缺口行将见顶，增长风险正在消退”。

比较之下，科技股和成长股有望链接受益。花旗数据裸露，在金发小姐环境中，科技和通信职业板块确认最好，而破费必需品、公用职业和医疗保健等退避性板块确认欠安。

讲述指出，股票因子讲述也相宜金发小姐特征，成长和动量因子跑赢价值和低贝塔因子。外汇套利来去和商品量化战术也倾向于在金发小姐环境中确认高超。

不外，讲述也提到，现时市集并非整个“金发小姐”状态，更偏向于“闲居”状态（Normal Regime）：经济增长略高于趋势水平，通胀略低于趋势。信得过的“金发小姐”需要更顶点的条件：通胀需比10年均值低1个尺度差，增长则需跳动1.4个尺度差。尽管状态未整个达标，现时金钱确认已呈现“金发小姐”特征：科技股强势领跑，信用金钱受追捧，但固定收益确认抵御。

AI出产率立异股东结构性调动

据花旗分析，AI技艺有后劲成为出产率的艰巨结构性推能源，在不推高通胀的情况下晋升经济增长。讲述裸露，历史上的金发小姐时刻常常伴跟着出产率晋升，包括20世纪80年代中期和90年代末的互联网蕃昌期。

花旗环球经济团队的模子磋议发现，若是AI偶然自动化成例任务，可能结束更高的单元工东说念主产出和跨行业运营资本镌汰，从而复古更高的产出增长。讲述指出，金发小姐时刻平庸支握更高的本色收益率、股票估值以及财政气象改善。

字据花旗数据，标普500指数现在已处于金发小姐估值的第75百分位，但这仍在较高区间内。本色收益率低于中位数，期限溢价也较低，标明可能出现更多的收益率弧线陡峻化。

尽管始终远景乐不雅，花旗也提醒投资者体恤短期周期性风险。讲述指出，好意思国劳能源市集疲软和关税省略情趣仍需严慎应付。花旗好意思国经济团队预期，疲软的劳能源市集可能导致好意思联储从9月运转降息。据花旗展望，好意思国GDP增速将在第三季度降至0.2%（同比），然后在第四季度加快至1.1%。

高盛同步看好“金发小姐”远景

高盛也在最新研报中强调“金发小姐”行情的卷土重来。

华尔街见闻此前著述说起，高盛觉得好意思联储鸽派预期增强、地缘政事风险降温以及交易谈判获取进展，这三大成分共同创造了一个“金发小姐”式的宏不雅配景——经济不外热，通胀不外高。现在市集更敬重宽松预期带来的利好，从而股东了风险偏好的回升。

高盛周一发表研报指出，市集环境出现了显耀的积极变化，中枢驱能源来自三个方面：

好意思联储鸽派预期增强：市集对好意思联储的鸽派态度预期显耀升温。高盛经济学家已将其对下一次降息的展望提前至9月，并将最终利率展望下调至3-3.25%的区间。

地缘政事风险降温：中东垂危时局的纵脱，镌汰了市集的地缘政事风险溢价。

交易谈判获取进展：好意思邦交易谈判的积极进展，包括取消“section 899”条件，为增永久景提供了支握。

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