在世界经济阵势深切变革确当下，港股阛阓迎来一场海浪壮阔的价值重估。本年以来，恒生指数与恒生科技指数双双斩获超30%的涨幅，在世界遑急指数中推崇拉风，记号着一场由产业变革、政策预期与流动性结构质变共同驱动的“中国钞票再订价”变局大幕全面拉开。
多家表里资机构暗示，年内超万亿元（东说念主民币，下同）南向资金的持续涌入，正在重塑港股阛阓的投资者结构与订价逻辑，鼓动其冉冉解脱离岸阛阓的波动特点，迈向订价权向内资改变的结构性变矫正阶段。
尽管进入四季度港股出现阶段性荡漾，但机构巨额合计，此轮行情远非移时反弹。瞻望改日，跟着中国经济复苏信号进一步夯实、世界流动性环境预期改善，重复互联网科技、高股息钞票与高端制造三大核心干线的轮动发力，港股阛阓有望在价值重估的说念路上不息稳健前行。
多重身分鼓动港股强势反弹
适度11月6日，恒生科技指数和恒生指数年内涨幅均跳动30%，在世界遑急指数中名列三甲。其中，中芯国际、紫金矿业、周大福、阿里巴巴等个股年内涨幅均跳动100%。
永赢基金权利经营部总司理、永赢惠添益基金司理王乾在袭取上海证券报记者采访时暗示，本轮港股高涨由三重身分鼓动：领先，以国产AI模子为代表的产业趋势带动科技板块估值栽培；其次，经过贯穿下过期，港股估值处于历史低位，蛊卦世界资金对其进行价值重估；临了，阛阓对方案层进一步出台经济刺激政策抱有预期，鼓动资金从注重板块流向科技与破费股。
FXTM富拓首席华文阛阓分析师卢晓旸对上海证券报记者暗示：近期国内多项政策落地，包括降息和加大财政解救力度，灵验提振了阛阓情态；科技与成长板块在东说念主工智能与数字化趋势的鼓动下，盈利预期赫然改善；同期，好意思联储开启降息周期，也缓解了世界流动性压力。
国海富兰克林基金总司理兼投资总监徐荔蓉对上海证券报记者暗示，尽管港股阛阓自低位已有显耀反弹，但其估值确立之旅远未已毕。刻下港股的估值仅仅从“极点低估”确立至“接近经常”。此外，国外投资者对港股的举座性低配，也为其改日的估值栽培提供了广袤的空间。
徐荔蓉暗示，刻下港股的投资价值是估值凹地确立、流动性结构质变、盈利改善三重身分重复的效果。这三者并非孤单存在，而是互相强化：资金流入鼓动估值确立，估值确立为企业融资和发展创造更好要求，而盈利改善又有望进一步蛊卦资金流入。站在刻下时点，也曾对港股阛阓保持乐不雅，这轮行情并非简单的反弹，而是中国钞票在世界再订价经由中的一个遑急阶段。
港股订价权或冉冉改变
Choice数据倡导，适度11月6日，南向资金年内净流入近1.2万亿元。与此同期，南向资金对部分港股的持股比例显耀栽培。
具体来看：适度11月6日，南向资金对阿里巴巴的持股比例由昨年底的4.69%上升至10.89%；对中芯国际的持股比例由23.26%栽培至30.29%；对好意思团的持股比例由10.45%栽培至19.23%；对金山软件的持股比例由13.77%栽培至24.68%。
另据天相合顾统计，适度本年三季度末，在公募基金的前十大重仓股里，港股公司占据三席，差异是腾讯控股、阿里巴巴和中芯国际。其中，腾讯控股被1077只基金持有；阿里巴巴和中芯国际则差异被895只和555只基金持有。
徐荔蓉暗示，当年港股是典型的离岸阛阓，受国外资金流动影响较大，投资者结构以国外长线资金为主。然则，频年来南向资金的持续流入，使得港股的“离岸阛阓”特征冉冉发生变化。
“港股通的流入领域从当年十年的4万多亿元增至本年单年的1万多亿元，南向资金在港股单日成交额中占比最高接近50%，这种流动性的量变正在激发质变。”徐荔蓉合计，这一变化使得港股的订价逻辑冉冉脱离十足由国外资金主导的模式，部分中小市值公司的订价权驱动向内地投资者改变。
在徐荔蓉看来，资金持续南下，正在重塑港股的投资者结构。他暗示，刻下一些中小市值公司的南向资金持股比例已达到60%至70%的较高水平，其订价主导权已基本掌持在内地投资者手中。这一结构性变化意味着，以往受离岸阛阓特点影响而出现的股价大起大落、价值与价钱恒久背离的气候将得到改善，港股在部分标的上正展现出与A股阛阓相通的估值订价特征。
短期休养不改恒久向好趋势
进入四季度，港股出现荡漾休养。适度11月6日，10月以来恒生指数和恒生科技指数差异下落1.38%、8%。
对此，王乾暗示：近期港股出现休养，主要由于前期高涨动能消弱以及新的概略情趣加多，部分投资者选拔赢利了结；同期，阛阓对12月好意思联储降息预期尚不解确；此外，部分行业竞争加重也使盈利预期出现反复。
“年底前，阛阓将要点护理政策落地节律与利率走势。进入来岁，跟着港股估值蛊卦力再度栽培，若好意思国利率趋势阐述转向，或国内经济复苏信号进一步明确，港股阛阓有望重拾升势。在结构上，互联网、高股息及高端制造等标的值得护理。”王乾称。
瞻望后市，徐荔蓉合计，改日港股的投资契机或将围绕三大核心干线伸开：
一是互联网与科技龙头。这不仅缘于其传统告白、电商等业务已随经济和蔼复苏而触底回升，更关节的点在于，阛阓对其AI业务的策略价值重估远远不及。刻下估值仍纠结于短期参预资本，却在一定进度上淡薄了近似好意思股同业的远期盈利后劲，这为领有超等生态的巨头提供了宽绰的上行空间。
二是高股息红利钞票。刻下港股大型银行股的市净率水平巨额低于0.6倍，一定进度上是阛阓对其钞票质地的过度担忧。在刻下优质投资标的相对稀缺的配景下，这类兼具高股息率与深度估值上风的钞票，较为稳健保障资金等恒久设立型资金的需求。跟着稳健型投资者的涌入，1倍以上市净率是其较为合理的估值核心。
三是部分中小市值公司因“订价权改变”而助长的阿尔法契机。跟着南向资金在一些个股中持股比例阻挠60%，其订价节律已驱动脱离国外波动，更多由内地投资逻辑主导，这使得一批基本面塌实但此前被国际机构边缘化的公司，迎来了价值发现的历史性窗口。
惠理集团投资组合总监盛今对上海证券报记者暗示，从具体行业来看，港股阛阓有多个标的值得护理：第一，AI产业链持续发展，互联网板块在“反内卷”政策领导下，行业竞争阵势有望优化，同期，部分破费子行业的需求也呈现改善态势；第二，中国制造业上风正胁制谨慎，高端制造与硬科技板块远景广袤；第三，跟着医疗政策旯旮改善和产业竞争力栽培欧洲杯体育，生物制药行业的成长后劲正取得阛阓更多护理；第四，化工、原材料等行业的盈利远景持续向好，干系企业的功绩推崇值得钟情；第五，从资金流向来看，部分资金可能从通讯、银行、公用奇迹等高股息板块阶段性转向周期类及成长类钞票。